フェルディナンド・マウント · 配当金を集める: イングランド銀行のように安全 · LRB 2023 年 6 月 15 日

Sep 21, 2023

イングランド銀行が国のベーコンを救うために最初に呼び出されたとき、イングランド銀行はわずか数か月しか存在していませんでした。 1695 年夏の 2 回目のナミュール包囲は、九年戦争への決定的な関与を証明するものでした。 それは双方10万人を超える大規模な戦いでした。 オラニエ公ウィリアムは連合軍を個人的に指揮し、フランス軍に対して前進していたが、包囲労働者に支払う現金がなくなっていた。 設立間もない銀行の代表団が海峡を越えてアントワープで貨幣の鋳造を始めた。 7月17日、当銀行の初代副総裁マイケル・ゴッドフリーは、戦争を直接見たいと思って塹壕内を散歩し、そこで国王に遭遇して激怒した国王の横にうずくまっていることに気づいた。 マコーレーは『イングランド史』の中でこう書いている。

「ゴッドフリーさん、あなたはこうした危険を冒すべきではありません。あなたは兵士ではありません。 あなたはここでは私たちの役に立たないでしょう。』 「閣下、私は陛下以上に危険を冒すことはありません。」とゴドフリーは答えた。 「そうではありません」とウィリアムは言いました。 「私は自分の義務である場所にいます。 そして私は、僭越ながら、自分の人生を神の守りに捧げることができます。 でもあなたは…」

その瞬間、城壁からの砲弾がゴッドフリーを王の足元に横たわらせた。 マコーレー氏は続けて、「しかし、ゴッドフリードになることへの恐怖――一時期、このような言葉がよく使われていた――が、怠惰な視線が塹壕に来るのを妨げるのに十分であるとは見出されなかった」と述べている。 ゴッドフリーの死は証券取引所で2パーセントの下落を引き起こしたが、これは正直な商人へのふさわしい賛辞であり、ドライデンと教皇に嘲笑されたハッキン​​グ作家である市の詩人エルカナ・セトルは、この「公正な」ことを予言する詩歌を彼のために書いた。ロイヤル財団/…彼女の向こうには、まだ狭すぎる土地が立っている/その揺るぎない頭で、時の最後の砂まで。 この最後のフレーズは、デービッド・カイナストンが銀行の魅惑的な歴史のタイトルとして借用したものである*。日曜日のタブロイド紙が報じた後、3世紀後のベアリングズ事故で別の副総裁が辞任するまで、副総裁の退任はドラマとしては比類のないものであった。彼は知事の更衣室のカーペットの上でアメリカ人ジャーナリストと愛し合った、いわゆる「イングランドのボンク事件」だったという。

ゴッドフリー事件は長引く反響を呼んでいる。 この銀行はまだ設立されて間もない段階で、費用のかかる対外戦争に資金を提供できない政府をすでに助けようとしていることがわかります。 実際、サー・ジョン・クラパムは、1944年の銀行の政務史の冒頭で、「もし1694年に国が戦争中でなかったら、政府は融資を提案した企業に有利な契約を提供する気はなかっただろう」と推測している。それはお金です。 戦争と銀行は最初から密接に結びついていた。 同時に、銀行とその支持者たちが、当初の設立契約のわずか12年間という「狭い契約」をはるかに超えて不滅を求めて懸命に努力しているのが目に見えています。 時間が経つにつれて、私たちはこの銀行が、ますます長期化する認可の延長と引き換えに、資金難に陥った政府を繰り返し救済していることに気づくだろう。

ナミュールの 2 度の包囲も、別の種類の新しさを示すものであると考えられている。絶望的で血みどろの戦闘を通じて、政府は戦争に対する国民の関心と支持を奨励した。 包囲攻撃はメディアのサーカスだった。 それは戦争観光の誕生でした。 マコーレーが指摘するように、ゴッドフリードに遭う危険を冒す準備ができている傍観者は他にもたくさんいた。 国内では、新聞報道、メダル、地図、追悼文が組み合わさって、資金調達に直接貢献しているという行動を国民に知らせた。

80 年が経ち、いくつかの認可を経て、この銀行は堅実さの代名詞となりました。 人々は「イングランド銀行と同じくらい安全」というフレーズを使い始めました。 1783 年 3 月、銀行は「公的信用のパラジウム」の評判を強化するために、取締役のうち 3 人を検査委員会の設置に任命しました。 この時点で、アン・マーフィーは銀行の一日を鳥瞰的に捉えています。 彼女は謝辞の中で、このアプローチに乗り気になったことについて若干の不安を表明しているが、心配する必要はなかった。 これは経済史のモデルであり、鋭く、深遠で、気を散らすものです。 学者になる前、マーフィーはシティで 12 年間、金利デリバティブの取引に従事していましたが、このテーマについては、ベアリングスの上級経営陣が学んだことよりも彼女のほうが明らかに忘れていました。

1783 年までに、この銀行には 300 人以上の行員がおり、東インド会社、南海会社、ハドソン湾会社、さらには大蔵省に巨額の融資を行っていました。 騒々しい EIC とは異なり、規制や制御が必要なほど波乱に遭遇することはありませんでした。 この銀行は 1694 年から 1946 年に国有化されるまで独立した民間請負業者として存続し、金庫にはブリタニアの共通印章が置かれていました (貨幣のために、ブリタニアはより傭兵的ではありませんが、岩だらけの前浜のより快適な止まり木に移されました)。市にパニックと破壊をもたらした1780年のゴードン暴動の際に、銀行への攻撃が繰り返されることを恐れて、地上には窓のないスレッドニードル・ストリートの要塞に安全に保管されていた。 銀行は翌日、規模を縮小して営業を開始した。

そのすべての配置の驚くべき安定性に驚かずにはいられません。紙幣の紙は、1724 年からポリマー紙幣に切り替わる 10 年未満まで、ハンプシャーのポータルズ工場で製造されていました。 悲しいことに、現金が流通から消えていく中、この紙を印刷しているデ・ラ・リュー社は、過去2年間で少なくとも4回もの利益に関する警告を発しなければならなかった。 また、数百年にわたり、反ユダヤ主義で不当な評判があったにもかかわらず、当銀行は地金の適切な価格を知るためにモカッタとゴールドミッドを頼りにし、法的アドバイスを得るためにフレッシュフィールズを頼りにしてきました。 コンピュータが登場するまでは、すべての請求書と配当金は、ほぼ同じ方法で丹念に手作業で作成されていました。

面倒なだけではなく、痛いです。 行員たちは健康を害し、年金は潤沢だったが、銀行内の寒さ、湿気、新鮮な空気の欠如、視力の低下、頻繁に起こる手足の麻痺などに悩まされ、退職後5年以上生きていけないことも少なくなかった。筆記用腕、または反復疲労損傷とも言えます。 チャールズ・ラムは、EICのライターとしてミンシング・レーンで過ごした悲惨な日々を『The Superannuated Man』に記録している。 彼は、ビジネスに無力であるという感覚に悩まされるようになりました。 昼間の奉仕に加えて、私は眠っている間に再び奉仕し、想像上の虚偽の記入や口座の間違いなどの恐怖で目が覚めることもありました。」 多額の報酬で優しく解放されると、彼は新たに見つけた余暇を喜ぶが、しばらくの間、途方に暮れ、昔ながらの日常や交友関係が恋しくなる。 これは被害者として、そして英雄としてのプーターです。

マーフィーの日常の手法は、この銀行がどれほど公的な立場にあり、いかに意図的に近づきやすく、週6日終日営業していたかを浮き彫りにします。 1782 年から、イングランド銀行のベイド メカムは、「取引を簡単、安全、迅速に行う方法、そして毎日起こる数多くの不便を防ぐ方法」を国民に通知しました。 Vade Mecum には、ウィリアム 3 世の像や大時計などのランドマークを示す、サイトマップと方向のヒントが含まれていました。 紙幣を準備済みのコインや配当金などと交換できます。 トーマス・ローランドソンが描いた 1792 年のロタンダの写真には、ジョバー、投機家、投資家、女主人の群衆があふれており、ラネラグ・ガーデンやボクソールの音楽室と同じように陽気で賑やかな光景が描かれており、他の人気の会場と同様に外国人観光客を惹きつけています。 60 年後、再びジョージ エルガー ヒックスの銀行の配当日 (1859 年) では、さまざまな階級や年齢層が豊かな社会構成で配当金を受け取りに来ることがわかります。 予防措置として、配当簿の各葉の間には、署名者が他の名前に目を細めないように、あぶらとり紙が挟まれていました。

かなり少数の女性投資家は、数ポンドから数千ポンドの範囲の金額を投資しています。 1784年にマーフィーが記録した最大額は、ペンブルックシャー出身のミス・アン・アレンが3パーセントのコンソールに投資した1万2000ポンドである。 おそらくこの人は、悪名高い気性の悪いクレセリーのジョン・バートレット・アレンの姉（1732年生まれ）に違いない。彼は自宅の下に大量の石炭埋蔵量を発見し、その後丘の上に再建し、かなりの財産を掘り出した。 アンの自分の取り分の投資は、多くの貴族や貴族の財産を築いた鉱物埋蔵金の収益が、最終的に政府の金庫にどのように流れ込んだのかを示す好例となるだろう。 1802年、サミュエル・テイラー・コールリッジは、アレンがクレセリーに作った楽しいロココ調の部屋に1か月間滞在し、クリームをむさぼり食いし、日曜日にハーバーフォードウェストまでアヘンチンキをもっと買ってくるようにミス・アレンにせがんだ。

銀行の信頼を築くには、公正な取引と不正行為からの保護に関する評判が不可欠でしたが、勝ち取るのは簡単ではありませんでした。 セキュリティ対策は非常に原始的でした。壊れやすい木製のチェストには南京錠が 1 つ付いており、多額の現金は下級事務員に扱われ、記入事項は検査委員会が提案した改革が終わるまで二重検査されませんでした。各部門の上級男性は午後 3 時に帰宅したが、集計と承認は深夜になっても完了しなかった。 多くの店員は、この行為が正式に禁止されていることを知らないふりをして、自己責任でフリーターを演じた。

しかし、この銀行の誠実さに対する評判は年を重ねるごとに高まるばかりだった。 理論上、すべての仲介業者は市から認可を受けていた。 実際には、無許可の者もかなりの数いたが、信用を守らなかった者はすぐに摘発され、「レームダック」（この用語はもともと債務不履行者を指すために使用された）になるだろうとアダム・スミスは指摘した。 もちろん、壮絶な詐欺もありました。 検査官らは報告書の中で、検査にあたったロバート・アスレット事務官の絶え間ない勤勉さを名指しして称賛している。 アスレットは後に第二出納係に昇進し、トップの職に就く予定だったが、個人的な投機で数千ドルを失い、損失を補うためにさらに数千ドルを大蔵省手形で盗んだ。 彼は死刑を宣告され、判決は終身刑に減刑されたが、何十人もの顧客、友人、恋人を騙し、1790年に処刑された配当事務所の事務員フランシス・フォントンには慈悲が及ばなかった。偽造は依然として問題であった。死刑は抑止力がないことを証明する。 1797 年の大恐慌で紙幣が勝利を収めた後、偽造者が急増しました。絶望した銀行は、「比類のない紙幣」を求めて競争を開始しました。 運が悪かった。今日の詐欺師たちが銀行の詐欺部門よりも数歩先を行っているのと同じように、偽造者たちは銀行の彫刻家を出し抜き続けた。

これらの事件によって引き起こされた不気味な見出しにもかかわらず、銀行のセキュリティは依然として十分に強力であり、ダニエル・デフォーのような辛辣な批評家さえも満足させることができた。彼は「世界中の口座はこれほど正確に保管されており、世界中でこれほど多くの取引が行われている場所はない」と書いた。とても簡単に。 マーフィー氏は、銀行の信頼は「流動性の供給」と「公的債務に関連する業務を実際に「即応性、容易性、迅速性」をもって行えるワンストップショップとしての日々の実績によって獲得されたものであると指摘した。 '

カイナストンの言葉を借りれば、1740年代のオーストリア継承戦争の頃までに、銀行は「国家金融戦争機構の機能に不可欠なものとなり、すぐにすべての敵対勢力の羨望の的となる」ようになっていた。 七年戦争末期の 1763 年に複数の銀行が破綻した際、当銀行は初めて最後の貸し手としての役割を引き受け、英国銀行だけでなく複数の大陸銀行を救済し、私たちが現在中央銀行において当然のことと考えている権限と責任。 マーフィーの時代に近づくと、スミスが『国富論』の中で「イングランド銀行の安定性は英国政府の安定性に等しい…銀行は普通の銀行としてだけでなく、国家の偉大な原動力としても機能する」と宣言しているのが目に入る。 この評判は、1797 年の危機で地金の支払いが停止された後も生き残りました。実際、この銀行は、ナミュールからワーテルローに至る「長い 18 世紀」のヨーロッパ戦争を経て、その評判が大幅に高まりました。 経済史家から保守党議員になったクワシ・クワルテン氏が『戦争と黄金』（2014）で述べたように、

この借入の急増にも関わらず、紙ポンドが本質的にその価値を維持していたという事実は、どの中央銀行にとっても並外れた財務管理でした。 イングランド銀行は政府借入を組織していましたが、お金を流通させていませんでした。 現代の用語で言えば、フランスやアメリカの革命政権とは対照的に、銀行は通貨供給の厳格な管理を維持しました。

クワルテン氏自身の短い在任期間についても同じことが言えればいいのだが。

現代の歴史家たちは、ジョン・ブリュワーが『シニュース・オブ・パワー』で記憶に残るほど「財政軍事国家」と呼んだものの出現に畏敬の念を抱いている。 英国のようなこのような国家は、多額の税金を徴収することに専念する官僚組織を運営することができ、その税金は大規模な戦争を遂行するために利用される可能性がある。 ブリュワー氏の代表例は物品税だ。 しかしマーフィーは、ブリュワーの影響力のある業績の一つ​​の帰結として、「税金とその官僚的基盤が多くの学問の対象となってきた一方、国家が誰からどのように借金をしたのかという問題は無視されてきた」と主張する。 実際、ブリューワー自身も、1777 年にジャック ネッケルが登場するまでは、債務管理やフランスに対するイギリスの制度の優位性について多くのことを語っています。しかし、マーフィーの指摘は確かに正しいですが、課税は不可欠でした。 、借入は戦争時に必要な当面の資金を提供した（ゴッドフリー氏のナミュールへの急いでの旅行を参照）。 アダム・スミスは、借金は現代生活に本質的であると主張している。「同じ商業的社会状態が、道徳的大義の働きによって、このようにして政府に借金の必要性をもたらし、被験者に貸す能力と貸す傾向の両方を生み出す」 。」

興味深い点の 1 つは、マーフィーですら十分には明らかにしていないのですが、当時の人々が新しい発展をどれほどよく認識していたかということです。 一般投資家が新しい金融の世界とそのあらゆる機会と落とし穴を体験するのに役立つ多くの出版物の中に、トーマス・モーティマーの『Every Man His Own Broker』がありました。この本は 1761 年に初版が発行され、その後 40 年間で十数版再発行され、他の版にも翻訳されました。優れた商業言語: ドイツ語、フランス語、オランダ語、スペイン語。 モーティマーは、イングランド銀行がアメリカ独立戦争とフランス独立戦争、そしてそれに先立って起きた王朝戦争の嵐をどのように乗り越えたかを考えることができた。 この後の経験は、モーティマーの小さな本が読者に「自由政府が重く大規模な戦争を遂行するために大量ではあるが必要な年間物資をどのような簡単な方法で調達しているのかを理解するのに役立つ」という初期の版の明るいメッセージを強化するだけでした。 同じ緊急事態に対して専制政府がとった悲惨で抑圧的な措置と比較して:

確かに、金銭的な財産を所有するイギリス人の胸は、先の二度の戦争に参加した他国の不幸な臣民がかなり疲弊し、そのうちの数千人が完全に破滅したことを考えると、歓喜と賞賛で胸が熱くなるに違いない。恣意的な君主たちによって彼らに課された要求のせいで、彼は毎年求められる多額の金額に関して、彼にとって負担になるどころか、むしろその逆に、自発的に国の公的支出を賄うために貢献した。同時に議会の保障に金を貸すことで自分自身のためにもなった。

国家権力と私利、なんともおいしい組み合わせだ。 滑稽な独善性を通して、英国の財政制度の無敵の弾力性に対する恐ろしい自信が輝いている。 経済学者のチャールズ・ダヴェナントはすでに1690年代に、「戦争術全体はある意味でお金に還元されている」と述べ、そのため「軍隊に食料を与え、着衣を着せ、支払いを行うためのお金を最もよく見つけることができる王子ではなく、最も勇敢な軍隊は成功と征服を最も確信している。」 マーフィーの時代までに、国力の投影のために民間貯蓄を動員することが国民の意識にまで達しました。 その結果、議会のあらゆる反対にもかかわらず、侵略を撃退するか、侮辱を復讐するか、領土獲得を強固にするかにかかわらず、イギリス国内で戦争をする準備がさらに整っていることがわかるのは空想的ではないと私は思います。

もちろん、ロンドン、スコットランド、またはカルカッタで過剰な銀行が破綻したとき、戦争遂行の費用が驚くべき高さに達したとき、そして戦争末期に国家債務が急増したとき、議会と国はパニックに陥りました。 しかし、銀行には債権者を見送る体力があるという根底的な自信があった。 長期にわたる紛争では、インドのラジャの莫大な富でさえ、世界の金融市場で借入する能力を持つ東インド会社を超えることはできませんでした。 ジェザイルはイギリスのマスケット銃よりも性能が優れていたかもしれないし、マラーターは自前の武器庫で鍛えられたより優れた野砲と一流のフランス将校を持っていたが、最終的には財政的な火力が結果を決めた（注目に値する例外の一つは、オークランド卿の悲惨なアフガニスタン遠征であり、 EIC の信用格付けを変更し、英国に和平を求める訴訟を起こさせた）。 フランスも優れた経済資源と人的資源を持っていたが、フランスの戦争が英国よりもはるかに大規模だったこともあり、巨額の税金によって恒常的に機能不全に陥った貧弱な金融部門があった。 イングランド銀行は英国の最後の防衛線であり続け、突破されることはなく、動揺することはなかった。

マイケル・ゴッドフリーは、聖スウィツィン教会の市立教会に埋葬されたが、この教会は空襲で破壊された。二度目の時は、ゴッドフリーの遺体を敵の攻撃から守ることができず、地面の下に横たわっていた。 教会は戦後取り壊されました。 お気の毒に。 そこは、無名の銀行支店長に対する感謝の気持ちを国民が追悼するのに理想的な場所だったでしょう。

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『Till Time』の『最後の砂』は、Jamie Martin によって LRB でレビューされました (2019 年 1 月 24 日)。